下游聚酯行情提前啟動PTA將延續(xù)振蕩上行

　　自6月底以來，原油期貨步入深幅調(diào)整階段，從71美元高位急速下滑至60美元下方。究其緣由，主要是前期投機過度，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)不振特別是就業(yè)數(shù)據(jù)黯淡的打擊下，多頭獲利了結(jié)意愿強烈，再加上汽油消費旺季不旺，油價應(yīng)聲下滑。但幾乎與此同時，PTA期貨卻從6800元強勢反彈至7100元上方。作為原油的下游產(chǎn)品，PTA價格理應(yīng)與原油走勢基本一致，但近期二者走勢卻相差甚遠。筆者認為，聚酯行情的提前啟動是PTA本輪強勢反彈的主要推手，短期內(nèi)PTA將延續(xù)振蕩上行走勢。

　　PX價格穩(wěn)中上漲

　　國內(nèi)新產(chǎn)能的集中釋放是之前市場看跌PX的主要原因，但短期內(nèi)這一因素還未能對PX價格形成實質(zhì)打壓，主要原因有二：一是市場對于新產(chǎn)能質(zhì)量和其能否穩(wěn)定運行抱質(zhì)疑態(tài)度，因此仍愿意選擇老牌韓國和日本產(chǎn)品;二是因利潤水平下滑以及為應(yīng)對中國新增產(chǎn)能的沖擊，日本、韓國主要的PX生產(chǎn)商維持較低的裝置開工率運行，如日本能源位于Mizushima的PX工廠7月份的開工率將從75%下調(diào)到70%，并將于9月停車進行為期45天的計劃性停車檢修。這兩方面的因素使得短期內(nèi)亞洲PX供應(yīng)仍舊趨緊，PX價格乘勢回升至1000美元上方，進而為PTA反彈奠定了基礎(chǔ)。

　　下游聚酯行情提前啟動

　　自6月中旬以來，聚酯行情呈現(xiàn)量價齊升態(tài)勢。聚酯運行負荷一直穩(wěn)定在75%以上，工廠庫存一直在可控水平，沒有明顯的庫存壓力，這奠定了聚酯大盤穩(wěn)定的基礎(chǔ)。聚酯的另一主要原料MEG也因為東北亞乙烯價格繼續(xù)走高而較為堅挺，為聚酯產(chǎn)品提供成本支撐，聚酯產(chǎn)品價格多有200-800元不等的漲幅。另外，紹興紡織業(yè)用電量止跌回升，6月同比增長0.67%，江浙織機負荷也從6月初的58%回升至目前的61%，紡織業(yè)行情出現(xiàn)回穩(wěn)格局。整體看來，雖紡織業(yè)仍處傳統(tǒng)淡季，但處于紡織業(yè)上游的聚酯行情已經(jīng)提前啟動，為秋季需求的到來做好準備，這成為PTA這輪強勢反彈的主要驅(qū)動力量。

　　短期內(nèi)PTA仍以振蕩上行為主

　　技術(shù)上看，PTA處于前期上升趨勢線及各均線上方，上升通道保持良好。綜合來看，短期內(nèi)PX供應(yīng)短缺局面將繼續(xù)維持，下游聚酯行情提前啟動將為PTA繼續(xù)上行提供一定支撐，但原油的深幅調(diào)整對PTA多頭將形成心理沖擊，預(yù)計短期內(nèi)PTA仍以振蕩上行為主，操作上采取日內(nèi)短多思路。